俄羅斯瀕臨債務違約恐成新一波「雷曼危機」? 將帶來這4大衝擊
（資料來源111/03/17蘋果新聞網 財經中心／台北報導）
俄羅斯111/3/16(三)，必須為兩筆以美元計價的主權債券，支付1.17億美元（約33億台幣）的利息，這是自俄烏戰爭爆發以來，俄羅斯首次需要支付主權債券利息。
但是因為俄羅斯遭到西方國家制裁，支付利息方式受到限制，無法動支『外匯美元儲備帳戶』
為什麼無法動支『外匯美元儲備帳戶』呢?因為俄羅斯將『外匯美元』存放在美國的銀行，可以孳生利息。
如果俄羅斯因此付不出美元債券利息，就算違約了，俄羅斯政府從1917年以來至今國際債務都沒有出現違約紀錄。
解讀:可見得俄羅斯主權債券，以外幣計算的債券業務，一直以來經營的很有信用
財聯社報導，市場認為，這可能是自希臘債務違約以來最受關注的一筆政府債務償還，如果衝擊蔓延開來，甚至可能引發另外一場「雷曼危機」。
據了解，俄羅斯共發行15檔『國際債券』，總面值約400億美元（約1.12兆台幣），其中大約一半由國際投資者持有。
解讀:俄羅斯發行的這些總共15檔『國際債券』，總面值約400億美元（約1.12兆台幣），應該大多還在分期支付債券利息的階段吧，所謂的違約，大部分是支付利息的到期日，並不是支付債券本金的到期日，也就是說，只有少數必須支付本金，如果現在就急著評論俄羅斯經濟馬上就要倒掉，未免太急躁武斷。所以制裁的後果，是否會演變成「雷曼危機」的系統風險，其實現在還很難說，誰知道全世界到底有多少錢投入俄羅斯主權債券。單單就台灣金融業來說，購買俄羅斯主權債券-美元計價的金額總計至少1000億台幣以上，其實真的蠻高的，今年可能都收不到美元計價的債券利息了。
試想:俄羅斯會不會另外改賣以人民幣計價的主權債券?中國、美國或歐洲有沒有銀行願意當Agent包攬承銷?美國總不能也凍結人民幣吧?國際投資人會不會買?
目前，俄羅斯最先需要支付的是111/3/16(三)債券利息，這檔債券是2013年上市的，需以美元支付，支付代理是花旗銀行。
解讀:俄國現在面臨第一檔違約風險的國際債券，是以美元支付的國際債券，3/16到期支付利息，這一檔債券於2013年上市，由花旗銀行包攬代銷(Agent)，現在全世界都在密切注意，俄國是否能如期支付，搞不好因為6500億美元的外匯儲備被美國凍結，而無法支付。估計俄羅斯的6500億美元儲備，大部分都存放在美國，放在美國的銀行賺利息，這下被凍結到囉。
除了111/3/16(三)到期的債券利息，本月還有6.15億美元（約172億台幣）的債券利息(票息)需到期支付。
此外，俄羅斯首次『債券本金』支付將在4月4日，屆時將有20億美元（約560億台幣）的債券到期。
解讀:
3/31之前，有6.15億美元『債券利息』到期須支付。
4/4，有20億美元的『債券本金』到期須支付。
這些到期支付的美元利息或本金，其實累積起來不多，俄羅斯可能會向中國買美元或借美元(調頭寸)，中國擁有美元儲備高達3兆美元，真的多到爆炸，如果願意幫忙俄羅斯，估計俄羅斯的經濟流動，還不會倒啦!
原本俄羅斯依賴其近6500億美元的外匯儲備，擁有完全充足的償債能力。但是在俄烏戰爭爆發後，被西方國家聯合制裁，目前俄羅斯超過半數『海外儲備』都遭到凍結。
標準普爾宣稱:俄羅斯外匯儲備大部分被凍結，削弱『俄羅斯中央銀行』扮演最後貸款人的能力和俄羅斯的信用實力。
為了減輕由此導致的高匯率和金融市場波動，並保留剩餘的外匯緩衝，俄政府引入資本管制措施，此舉或許將會對於『非居民的政府債券持有人』按時收到利息和本金支付帶來限制。
俄羅斯財政部長西盧安諾夫，在3/14(一)發表言論:俄羅斯財政部本來就準備償還部分外幣債務，但是如果因為被制裁，使得銀行無法以債券發行時標明的貨幣來償還債務，俄方將透過盧布來支付。這樣的言論，讓市場普遍認為俄羅斯拿不出美元囉!
解讀:其實俄羅斯財政部長不應該亂說話，公開表示要賴帳，簡直給自己丟臉。包攬承銷的Agent銀行必須依合約，收取美元而已，您俄羅斯打算拿盧布來還債，這與合約不符，違約就是違約啊，想拿盧布來抵債也沒有用啊。
儘管在接下來陸續需要支付的債券本金和債券利息中，有部分債券的附注中有可以使用替代貨幣（包括盧布）支付的條款。
不過111/3/16(三)到期的這筆債券利息掛鉤的債券並不存在這一條款，也就是說只能使用美元支付。
依照債券規則來看，如果俄羅斯果真決定以盧布來支付這些以美元計價的票息，仍然意味著違約，考慮到接下來還有多筆債券利息和債券本金需要支付，那意味著接下來還可能出現一連串的違約。未來將如何發展？以技術層面來說，111/3/16(三)需支付的這筆票息還存在30天的寬限期，也就是說在4月15日前，俄羅斯能夠以美元支付該筆票息，也可能避免違約。
所以未來可能發生三種情況：
一、俄羅斯選擇直接以美元全額支付債息，這意味著違約擔憂暫時消失。俄羅斯天然氣工業股份公司（Gazprom）和俄羅斯石油公司（Rosneft）在過去10天裡都已支付國際債券的款項，如果俄羅斯覺得這一選項符合自己的利益，則有可能避免違約風險。
二、俄羅斯選擇不支付，則將開啟30天的寬限期倒計時。如果直到4月15日俄羅斯仍不能以美元全額支付票息，將構成違約。
三、俄羅斯選擇以盧布支付，按照債券的法律條款來說，這樣的操作仍然相當於違約，在30天的寬限期後仍然可能構成違約。
Pictet新興市場投資組合經理Guido Chamorro表示，「關於違約問題，從來就沒有明確的答案，這次也不例外…目前存在一個寬限期，所以我們要到4月15日才能真正知道這是否是違約，在寬限期內任何事情都有可能發生。」
目前債券市場普遍預期俄羅斯可能會發生違約事件，也正因此，俄羅斯債券的最新交易金額只有票面金額的10%至20%。
荷蘭全球人壽保險集團（Aegon）資產管理公司新興市場債務主管Jeff Grills表示，『我認為市場現在預計俄羅斯不會償還（債券），這將是為數不多的可能真正擾亂全球市場的新興市場事件之一。』
解讀:俄羅斯國際債券交易價格大跌，大家都不相信俄羅斯的債券信用了
若俄羅斯真的發生債務違約，將會有什麼影響呢？
首先，債券信用評級機構將下調發生違約債券的評級和俄羅斯的長期外匯評級，這意味著俄羅斯將無法進入國際資本市場。
有鑒於俄羅斯現在已經實際上被排除在全球金融市場體系之外，這方面的影響實際上可能沒那麼明顯。
解讀:俄羅斯雖然被美元計價金融體系排斥，仍然可以使用人民幣計價金融體系，例如發行人民幣計價債券，但是這樣做以後，俄羅斯經濟變成必須依賴中國(人民幣)，因為俄羅斯如果沒有繼續向海外發行債券籌資的話，經濟動能會垮掉，從此進入經濟衰退20年吧!
第二，這會導致許多全球大型基金管理公司可能面臨嚴重財務損失。由於俄羅斯大部分債務在幾周前還被評為投資級，大部分基金管理公司的全球固定收益投資組合和基準中都擁有俄羅斯債券曝險，包括貝萊德和太平洋投資管理公司（PIMCO）在內，這意味著這股違約衝擊波可能會蔓延至退休基金、校務基金和基金會等。
第三，這可能會觸發俄羅斯債務違約保險，即信用違約互換（CDS），導致部分銀行遭受損失。摩根大通估計，約有60億美元的未償付CDS需要償付。
第四，除了國際機構和銀行以外 ，俄羅斯本國的銀行和投資機構也會遭受損失。中央信貸銀行駐俄羅斯經濟學家蘇沃洛夫表示，不僅是國際資產管理公司對俄羅斯的外債有曝險，俄羅斯的銀行也可能因為這些債券而陷入麻煩，因為這些債券是它們資本緩衝的一部分。
他說，許多俄羅斯投資人透過他們在西方銀行的帳戶購買這種債券。人們普遍懷疑，俄羅斯主權外債的持有人主要是俄羅斯投資者。
解讀:原來俄羅斯自己本國人民，也比較傾向相信國外金融機構的信用保證，所以透過國外代理銀行，購買俄羅斯債券，以美元計價比較穩妥
對沖基金Greylock Capital Associates的投資組合經理Jonathan Prin警告稱:『這將是一場巨大的違約，以市場影響而言，這可能是自1998年俄羅斯債務危機以來衝擊最廣的新興市場債務違約。』
不過，國際貨幣基金組織總裁格奧爾基耶娃的態度相對樂觀，她認為，這一事件不太可能引發大規模金融危機，因為全球銀行對俄羅斯的1200億美元風險曝險並不具有系統性相關性。（財經中心／台北報導）
解讀:如此看來外國投資機構，大多傾向看壞俄羅斯這場債券違約可能性，但是區區1200億美元，還不致於造成系統危機。
2022-03-19
俄羅斯債券違約危機「暫時解除」！已還1.17億美元 償債能力仍受質疑
記者余弦妙／綜合報導
俄羅斯的債券危機暫時解除！根據外媒《CNBC》報導，俄羅斯財政部18日指出，花旗銀行倫敦分行已收到總額1.17億美元的2檔債券利息。雖然，這比原訂的支付日晚了一天，不過，仍然是在30天寬限期內付款，因此沒有構成違約。雖然俄羅斯暫時度過這次債券違約危機，但接下來，俄羅斯仍然有其他債券必須償還，包括3月底還要支付6.15億美元（約新台幣175億）票息，4月4日要償還第一筆本金20億美元（約新台幣570億），外界仍對俄羅斯償債能力有所質疑。
2022-03-30
不甩規定！ 俄宣布以盧布提前贖回今年最大筆20億美元債券
俄羅斯財政部表示，2012年發行的這筆債券，將以其名義價值的100％進行回購。目前尚不清楚政府回購的金額是否有限額，或者持有的債權人若不投標盧布支付，會發生什麼情況。
《路透社》報導，俄羅斯方面再度拋出震撼彈，宣布要以盧布支付，並可以提前贖回這些債券，這批債券是俄羅斯今年最大的一筆到期債券。分析師表示，回購債券以盧布支付，是非傳統方法，可能是為了幫助被國際結算系統拒於門外的俄國投資人。
根據分析公司Refinitiv的資料，摩根士丹利、貝萊德、安盛等主要資產管理公司都持有於4月4日到期的債券。
迄今為止，俄羅斯的到期主權債務均已完成償付。週二早些時候，俄羅斯財務部聲明，已支付2035年到期的歐洲債券共計1.02億美元的票息，這已經是在違約憂慮漸起後，俄羅斯進行的第三筆債券償付。
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盧布反彈到侵烏戰前水準？黑市：才沒有
新頭殼newtalk 2022.04.09
俄羅斯盧布真的能72:1換美元嗎？黑市會給你否定的答案
根據俄羅斯官方8日匯率，72盧布可以兌換1美元。該國貨幣似乎已經走出3月10日貶到121.52盧布換1美元的谷底，恢復到2月24日入侵烏克蘭前的水準。然而真實的市場交易卻不是這麼回事。
1位養育新生兒的莫斯科年輕女性Marina說，2月24日（侵略戰爭爆發）以前一罐荷蘭配方奶要價2,500盧布，現在漲到一罐4,500 盧布；一盒嬰兒副食品kasha在戰前要價64盧布；現在漲到100盧布。
根據統計服務機構 Rosstat 的數據，自 2 月 24 日以來，食品價格飆升，捲心菜和胡蘿蔔的今年迄今漲幅分別達到 85% 和 54%。進口商品價格上漲甚至更高，一些外國製造的汽車價格漲了一倍多。
俄羅斯的通貨膨脹率已經飆到24%，是1999 年以來的最高點。儘管俄國央行希望能將通貨膨脹率壓到4%，但根據俄羅斯天然氣工業銀行（Gazprombank）經濟學家彼羅柯夫（Pavel Biryukov）的估算，今年中旬俄國通貨膨脹率可能飆到27%。
要命的是，國家民意調查機構 VTsIOM 2 月份的一項調查顯示，俄羅斯 64% 的人沒有儲蓄。